分析｜11月进出口同比增速再超预期，原因何在？

　12月7日，海关总署发布的数据显示，今年前11个月中国进出口总值5.47万亿美元，同比增长31.3%。其中，出口3.03万亿美元，同比增长31.1%；进口2.44万亿美元，同比增长31.4%；贸易顺差5817.1亿美元。

数据来源：海关总署

按人民币计算，今年前11个月，中国进出口总值35.39万亿元，同比增长22%。其中，出口19.58万亿元，同比增长21.8%；进口15.81万亿元，同比增长22.2%；贸易顺差3.76万亿元。

数据来源：海关总署

具体到11月，按美元计价，中国进出口总值5793.4亿美元，同比增长26.1%，前值为24.3%，环比增长12.2%。其中，出口3255.3亿美元，同比增长22%，高于市场预期的20.3%；进口2538.1亿美元，同比增长31.7%，大幅反弹并远超于市场预期的21.5%；贸易顺差717.2亿美元，较10月减少128.2亿美元，自今年3月以来首次环比下降。

数据来源：海关总署

数据来源：海关总署

　　上海对外经贸大学金融学院副教授、金融发展研究所副所长钟辉勇对澎湃新闻表示，11月的进出口比预期好，可能和国外经济的恢复，以及圣诞需求恢复有关；对于未来的进出口增速，应保持谨慎乐观；贸易顺差未来有可能进一步缩小。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也对澎湃新闻表示，海外需求持续复苏，海外进入传统节假日消费旺季都是中国出口超预期的原因；另外，不排除是由于海外疫情前景不明朗，对供应链中断担忧，部分经销商提前增加库存备货。

　　超预期的出口意味着什么

　　值得注意的是，国家统计局11月底发布的数据显示，在中国11月的制造业PMI指数中，新出口订单指数为47.5，自今年4月以来持续处于收缩区间。为何中国的月度出口额屡次超出市场预期，而新出口订单的景气度却保持在较低水平？

　　东方金诚表示，新出口订单指数为出口数量指标，而实际上，11月我国主要出口商品数量同比增速变化不大。最新数据显示，10月中国出口货运量同比仅增长0.8%。

　　“出口增速保持高位，主因是当前中国主要出口商品价格同比大幅上涨，而非出口商品数量大幅上升；这延续了三季度以来出口数据的结构性特征，意味着当前出口对国内工业生产、乃至整个宏观经济增长的拉动作用较为有限。“该机构指出。

　　“综合考虑海外疫情带来的出口替代效应，以及我国出口商品量价结构，12月我国出口额增速有可能继续保持在15%左右的较快增长水平。“东方金诚指出，尽管出口额高增对缓解当前经济下行压力作用有限，但却对支撑人民币汇价具有较强的正面作用。在美联储可能加快TAPER的背景下，这会降低国内货币政策边际向宽的掣肘。