煤价高企“侵吞”火电利润 2021年火电厂亏损扩大

日前发电企业陆续发布了2021年业绩预告，整体来看，高企的煤价“侵吞”了企业的利润，大额亏损已经是火电企业的“大趋势”了。

先是翻倍电力股--金山股份业绩突然“变脸”：预计2021年亏损最高超20亿元，这甚至引来上交所关注；1月7日浙能电力也宣布，2021年净利润预计亏损约7.6亿元-11.4亿元；上海电力称，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-19.85亿元到-17.85亿元之间。

据各公司之前发布的公告，金山股份主营火力发电，火电装机占比91.57%；浙能电力是浙江省内规模最大的发电企业，以火力发电为主；上海电力的主营业务为电力行业，占营收比例为96.77%。

而且2021年可以说是上述公司上市以来的最差业绩。金山股份2001年上市至2016年，净利润虽有增有减，但都保持了盈利，2015年以4.94亿元的净利润“登顶”，之后随着煤价的走高，净利润开始减少直至2017年开始亏损，2020年虽然以净利润5481.15万元止亏，但扣非后依旧亏损4603.28万元。浙能电力2013年12月上市至今8年时间内，归母净利润都在40亿元以上，15年最高达69.76亿元，如果预告业绩落定，2021年将是浙能电力上市后首次出现年度亏损。

对于亏损原因，上述公司均表示，受煤价同比大幅度攀升，发电、供热成本出现倒挂所致。上海电力更是直言，2021年煤炭价格持续大幅上涨，煤价大幅攀升且达到历史高位，导致公司所属燃煤电厂普遍亏损。公司全年累计煤折标煤单价约1097元/吨(不含税)，较去年同比增加442元/吨(不含税)，同比增幅达67%，增加公司全年燃料成本约53亿元。

事实上，市场对电力企业全年业绩亏损情况早有预期，这从之前发布的去年前三季度业绩就已经一目了然了。以WIND电力指数涵盖的50家上市公司为例，三季度业绩亏损的共有16家，其中12家净利润亏损超过1亿元；包括金山股份在内，三季度净利润亏损超过10亿元的共有3家，分别是京能电力(-20.25亿元)及华电能源(-15.63亿元)。

而三季度净利润同比下跌的多达37家，其中同比双位数以上下跌的有35家，净利润同比下跌幅度超过100%的多达16家。净利润同比下跌超过200%共有4家。

只不过进入4季度之后，测硫仪，煤价仍然继续一路上涨直至10月中旬攀顶下跌，致使电力企业亏损额进一步扩大。金山股份前三季度归母净利润亏损9.13亿元，这意味着，四季度金山股份亏损就高达约10亿元。

但四季度政策方面已经做出诸多市场化调节措施，煤价、电价政策相继出台，包括国家发改委推动煤电进入100%市场化，以及电力市场化价格浮动范围扩大至上下浮动范围不超过20%，高耗能行业不受限等。这就预示着火电业绩大面积亏损风险基本解除，但鉴于目前煤价依旧偏高，在迎接正常煤价带来的利润修复之前，即将陆续预告的火电板块2021年度业绩，亏损面大概率将在前三季度的基础性进一步扩大。