政策端暖风频吹 双焦铁矿石期货再次拉涨

12月7日，测硫仪，黑色系期货市场再次大幅拉涨。截止收盘，焦煤涨超4%，焦炭涨超3%，铁矿石期货涨幅更是超6.0%。

12月7日，焦炭合约J2205开盘报2852.5元/吨，最后收于2949.0元/吨，涨幅3.75%。焦煤合约JM2205开盘报1950.0元/吨，最后收于2040.0元/吨，涨幅4.08%。铁矿石合约I2205开盘报622.0元/吨，最后收于659.5元/吨，涨幅6.72%。

考虑到下半年的经济下行压力，近期政策端暖风频吹。6日央行宣布降准，落地速度及降准范围均超出市场预期，经济工作会议对地产表态也较此前更为温和，政策面利好带动市场乐观情绪升温。

中国人民银行6日发布消息，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

上周，全国煤炭交易会12月3日发布信息，新一年长协煤价有望上调，这对近期因煤价受压制而持续低迷的煤炭期货无疑是一大利好。受此消息影响，3日午后开盘，焦煤主力合约由绿转红，焦炭、动力煤主力合约纷纷大幅拉涨。

总的来看，临近年末，各类政策密集发布。中信期货大宗商品策略组人士指出，本次降准或是宽信用到来的前瞻信号，后续配合相关信用放松政策的落地，房地产以及基建需求都会得到改善。

在近期宏观及产业利好共振的背景下，铁矿石反弹逻辑仍存，但近期的利多更多的体现在预期层面，且上涨过快存在一定情绪推动的因素，追多仍需谨慎。

另外，目前的钢厂限产力度及范围很难继续加码，部分地区钢厂限产已有松动迹象，后期钢厂复产带动铁矿石及双焦需求回升的预期将不断强化。

市场人士分析认为，当前铁水供给在需求与政策的双冲冲击下，已经基本上处于底部水平。随着终端需求的边际修复，叠加减产强度超出政策要求、钢厂炼钢利润率高企、钢企原料库存处于低位等因素综合作用，钢企明年上半年存在较强复产预期，原料的供需平衡亟待重构。市场提前交易终端需求修复对钢厂复产的带动，黑色板块出现需求-成本的阶段性正向反馈，煤焦钢矿均震荡反弹，复产预期下原料表现更为强势。

焦煤现货方面：各煤种走势出现分化，山西地区低硫主焦煤和内蒙地区肥煤近期出货有所好转，煤矿库存近期去化明显，价格稳中有涨，但部分高价煤种如贫瘦煤等出货压力仍在。

其中，内蒙乌海地区区域内供应紧张煤价继续上涨，本日部分煤企起拍价格低硫肥煤上涨100元/吨至1700元/吨，高硫肥煤上涨150元/吨至1450元/吨，从低点累计上调已达250元/吨。

焦炭现货方面：随着焦企出货情况好转，库存持续回落，加之焦企开工率低位运行，焦炭供应存在偏紧预期，西北区域部分焦企开启焦炭提涨模式，幅度为100-120元/吨。

现阶段焦炭供应端继续偏低运行，多数焦企考虑需求承压提产意愿不强，厂内库存呈现下降态势，部分焦企考虑焦炭价格基本触底，有惜售意愿；下游钢厂方面，除河北之外的山西、山东等区域钢厂已在陆续复产高炉积极备货中，支撑焦炭价格企稳。