动力煤：盘面弱势企稳 现货价格不断下滑

      受产地和港口下调影响，动力煤期货再度下跌，近月合约则都以星线收尾，多空博弈激烈；现货方面则坑口与港口价格受期货与需求影响都处于回落状态，受疫情影响，陕蒙地区拉运车辆明显减少。另外因需求减弱，拉煤车减少，部分煤矿库存 已经开始累积，多数煤矿认为响应国家号召保障煤炭供应，大多数煤矿则春节期间不放 假，对后市存悲观心态。内蒙古鄂尔多斯地区煤炭公路日销量下降至 120 万吨左右，与 前期维持在 160 万吨水平下降不少，部分煤矿回落 20-50 元/吨。陕西榆林地区进一步加 强疫情控制，拉煤车排长队现象缓解，煤价回落 10-60 元/吨左右。山西地区受需求减 弱，港口成交冷清影响，下水煤价格回落 30 元/吨左右。 

    港口与进口方面：近期港口调入量与调出量均处于高位，因此港口库存依然不高。只是受下游天气回暖，下游需求减弱影响，港口成交继续冷清，运价也纷纷回落。上游卖方 则持续降价来规避风险，下游买方压价过高，实际成交甚少；进口煤方面，受国内煤价 下跌影响，国内终端用户对外煤采购暂缓，观望情绪加重。目前进口煤价格小幅回落， 印尼（CV3800）小船报价 FOB49-50 美金。 

    需求与逻辑：近日气温回升下，下游日耗有所减少，对煤炭需求减弱，水泥价格也处于下跌状态，化工企业采购有所放缓。不过冬季依然没有过去，日耗绝对值依然偏高，沿 海 8 省煤炭库存依然处于低位，相比于 1 月上旬煤炭库存还有所降低。重庆则刚宣布对 14 个煤矿实施关闭退出，原则上 2021 年 6 月底之前全部依法退出，核定淘汰煤炭产能 共计 1150 万吨/年。近期煤价走势依然在有较大的供需缺口与国家保供政策下进行博 弈。 

  策略：暂时观望，等市场充分下跌后结合政策与其他消息及时调整仓位。期权: 轻仓买 入看涨期权。

  关注及风险点：重点关注政策方面调控，进口煤到港超预期，资金的担忧情绪，电厂采 购力度放缓，测硫仪，煤矿安全检查放松，港口的累库。