5月份焦煤价格创历史新高后迅速回落，在月报中我们提出“底部支撑或在1700，可适当多单参与”的观点，结合5月份行情来看，劳动节后主力09合约短时间拉涨至历史新高2138.5，后迅速回落，目前震荡于1700一线，行情走势与我们的观点相契合。
焦炭5月份整体先扬后抑，劳动节后大幅拉涨，随后快速回落。月报中我们预测“焦炭J2109 ：关注限产情况，参考区间2550-3000”，对高点的预判我们还是较准确的，总体来说5月焦炭行情走势符合我们的判断。
二、焦煤：总体供应依旧偏紧 增量有限
（一）国内煤炭生产小幅下滑 未来增量幅度不大
4月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降1.8%，比2019年4月份增长4.0%，两年平均增长2.0%，日均产量1074万吨；环比4月份原煤产量较3月份减少1854万吨，下降5.44%。1—4月份，生产原煤12.9亿吨，同比增长11.1%，比2019年1—4月份增长12.5%，两年平均增长6.1%。
因近期安全检查及环保督察都较为严厉，不少高风险矿均一定程度停限产，现货焦煤较为紧张，部分洗煤厂原煤短缺停产。不过随着近期主产地环保督察组逐渐撤离，山西部分停产矿开始复工生产。
近日，应急管理部、国家矿山安监局、国家发改委、国家能源局联合发布新修订的《煤矿生产能力管理办法》和《煤矿生产能力核定标准》指出，超能力组织生产是煤矿重特大事故发生的主要原因之一，因此要求严格要求核定产能生产，不得超产，且新投产煤矿和已核定生产能力煤矿原则上3年内不得通过生产能力核定方式提高产能规模。
因建党100周年因素，在此之前安全因素对煤炭生产的影响预计会持续偏紧，加之5月26日新安煤矿掘进工作面突发冒顶，造成6名矿工被困，后期对煤矿安全生产的检查工作预计不会放松。
总体而言，国内煤矿生产预计在环保督察组撤离后有部分矿恢复产量，但总体增量有限，生产总体呈现稳定态势。
（二）进口煤数量下滑
据统计局数据，4月进口煤炭2173万吨，同比下降29.8%，1—4月份，我国进口煤9013万吨，同比减少28.8%。海关数据显示4月份，中国进口炼焦煤348万吨，同比下降44.5％，环比下降29.12％。1-4月，中国累计进口炼焦煤1474万吨，同比下降45.6％。
截至目前，进口自澳大利亚的焦煤量已经连续5个月为0，5月6日国家发改委发布声明，无限期暂停由国家发改委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动，目前来看澳煤进口依旧无放开预期。
蒙古国方面，4月份进口蒙煤62万吨，同比持平、环比下跌160万吨左右；1-4月累计进口670万吨，同比增长320万吨。进口减少原因主要在蒙古国内疫情蔓延，导致通关车辆受限，目前甘其毛都口岸100-130车，策克口岸200车左右，进口蒙煤收紧，导致口岸蒙古炼焦煤可售资源少，现货价格攀升。
与此同时，进口自其他国家的炼焦煤有一定程度放量，1-3月进口俄罗斯炼焦煤219万吨、加拿大260万吨，同比增幅较大，一定程度上弥补了国内进口煤不足，但总量仍旧偏小，不足以弥补澳洲及蒙古焦煤进口量下降带来的影响。
（三）现货价预计趋稳
库存方面，截至5月27日，国内焦煤社会库存合计2065万吨，同比增加111万吨或5.69%。库存结构上，港口合计库存458万吨，同比减少66万吨或12.60%；独立焦企库存791万吨，同比增加122万吨或18.20%；样本钢厂816万吨，同比增加55万吨或7.27%。统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.74%，与往年同期下降大概5个百分点；日均产量60.52万吨，原煤库存245.71万吨，精煤库存150.14万吨。
目前国内焦煤社会库存开始维持平稳，趋势与2019年类似，洗煤厂开工率处在同期偏低位置。焦煤现货较为紧张，洗煤厂原煤、精煤库存同比2020年处于低位，目前与2019年处于同水平位置。
现货方面，综合炼焦煤指数月度环比上行17.05%，月度低硫主焦煤价格大幅上涨21.11%，中高硫主焦煤价格也上升20%左右，配煤品种也大幅上涨。但国务会部署大宗商品保供稳价工作落实，预计现货价会逐渐向稳。
三、焦炭：6月份产量预计增长 现货价进入博弈
（一）焦企生产积极 开工率环比回升
国家统计局数据显示：4月中国焦炭产量为3934.2万吨，环比减少45.2万吨，减幅为1.14%；同比增加79万吨，测硫仪，增幅为2.05%。4月份中国焦炭日均产量为131.14万吨，环比增加2.77万吨，增幅为2.16%；同比增加2.63万吨，增幅为2.05%。1-4月中国焦炭产量累计为15862.3万吨，同比增加1140.1万吨，增幅为0.77%。
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